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行业研究报告●零售行业2019年06月25日零售行业景气度回暖趋势仍旧缓慢，端午假日消费与零售行业电商年中大促助力零售额提升——6月行业月度报告推荐维持评级观点最新观点分析师1）总量观点：首先，我们认为消费是个与宏观同周期的行业，零售总额增速与GDP基本保持同周期的变化趋势。自2009年以：（8610，消费市场整体滑入降速增长区间，景气度进入缓慢回落周期。：liangzb@stock.com.cn编号：S01305170400012）结构观点：回落周期中仍具结构性亮点。从消费品结构上看，社消增速的下行主要受汽车类的拖累，但食品粮油等必需品消费表现相对优异；从地域结构上看，东部沿海虽为消费基本盘重镇，但中西部地区消费在崛起；从企业结构看，规模以下的小型零售商特此鸣谢：户市场规模庞大，增长潜力不容小觑。3）行业发展态势：与发达体的成熟零售市场相比，我国在零：zhenweixuanyj@stock.com.cn售新业态方面发展速度超国际水准，但在传统业态方面发展较为迟缓，主要体现为行业集中度偏低，各领域并未产生绝对龙头。当前行业基行业数据2019.06.24本特点：我国零售线下门店渗透率极低，行业集中度提升初级阶4000%段；线上行业发展高度集中，寡头格局基本。3500%3000%4）消费的未来：首先是基于行业领头羊企业的持续的纵向深度发2500%展以及在恰当时机对行业的横向整合，使得原来零散无序的零售个体2000%1500%成为机动化较强的有序一体。其次，5G等数字化的到来给予零售1000%商施展空间，将商品服务化，将服务商品化，开展有效的洞察，500%000%获得有效的绑定。201901-022019-02-022019-03-02201905-022019-06-02-500%投资建议上证综指CS零售资料来源：Wind，银河证券整理端午“假日消费”与“电商618”