70年代石油危机复盘与思考.pdf

70年代石油危机复盘与思考本文梳理了两次石油危机爆发前后始末、关键节点以及对产业改革的启示。两次石油危机直接造成70年代油价出现两轮暴涨，世界石油价格和美国进口油价第一次和第二次石油危机期间，涨幅分别达到252%和207%。研究显示，需求过度高涨、供给过度集中是两次石油危机爆发的外部动因。供给端来看，中东国家开采成本优势导致石油供给过度集中于中东地区，而其他地区供给不足，对全球石油供给的稳定造成巨大的隐患。需求方面，随着北美洲、欧洲和和日本的同时繁荣，世界对能源石油的需求处于有史以来的最高点。供需失衡导致各地区出现较为严重的能源缺口，为石油危机的爆发埋下伏笔。石油海外资产占比高则是石油危机爆发的内部动因，由于美国石油资本集中于海外，风险分散能力不足，一旦海外石油资产受到不利因素影响，就会牵一发而动全身，对整个石油市场产生重大冲击。石油危机导致美国上游能源价格暴涨，传导到下游造成严重的通货膨胀，物价飙升、就业下降，美国经济陷入滞涨境地。而两次石油危机结束根本上始于石油供给端的恢复。此外，中东以外的石油产区石油供应量持续扩张，进一步缓解了全球石油供应压力。同时需求端的大幅回落也对70年代次石油危机的结束起到助力作用。在政策方面，两次石油危机期间，美联储实施激进的加息应对通胀；外交政策上的一系列措施也推动了石油危机的结束。危机与挑战并存，美国两次石油危机期间及之后，以可再生能源和节油车等产业为代表的新领域出现了投资机会。它山之石，可以攻玉，美国能源危机的复盘对中国投资者具有丰富的借鉴意义。我们认为国家未来政策上将更大力度地推进非化石能源发展，风电、光伏发电规模将继续扩大，海上风电、沿海核电和水电基地等清洁能源基地建设仍将是未来政府能源投资的重中之重。目录1前言32七十年代能源危机复盘32.1第一次石油危机复盘32.2第二次石油危机复盘42.3石油危机期间的油价剧烈波动53两次石油