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行业报告|行业研究周报建筑装饰证券研究报告2021年11月28日投资评级看好价值品种估值修复与“建筑+”龙头成长性行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市本周专题：建筑板块基本面趋势如何？传统建筑需求平稳，强者恒强逻辑持续演绎：1）整体行业需求进入平稳阶作者段，实际需求驱动22H1基建景气度较好，21Q4专项债发行加速叠加提前鲍荣富分析师批次下达，有望带动22Q1基建景气度环比改善，低基数或推动基建景气延SAC执业证书编号：S1110520120003续至22Q3。资金层面仍有保障，政策依赖度弱化，实际需求或成为贯穿十baorongfu@tfzq.com四五的发展主线，需求结构化和区域化的特征会更加明显，川渝和山东等地王涛分析师兼具需求和资金实力，基建景气度有望维持高位；2）供给侧逻辑兑现，龙SAC执业证书编号：S1110521010001wangtaoa@tfzq.com头市占率提升趋势强化，21年前三季度基建央企保持营收较快增长，订单武慧东分析师及财报两维度验证传统建筑行业的市占率提升逻辑，传统低估值蓝筹投资价SAC执业证书编号：S1110521050002值逐步体现；3）头部央企国企提质增效，ROE持续改善，21年以来地方国wuhuidong@tfzq.com企基本面向上弹性显著，公司自身也具备从传统的路桥施工领域向轨交、市王雯联系人政、环保等其他领域多品类扩张的逻辑，激励机制自上而下理顺后，地方国wangwena@tfzq.com企通过压降成本、效率提升实现了利润和财报报表质量的显著提升，随着降杠杆任务结束后，负债率下行趋势有望减弱，由于降杠杆带来的支付压力也行业走势图有望下降，央企利润率和现金流表现均有改善潜力，ROE有望持续改善。建筑装饰沪深300“建筑+”进入基本面兑现期：1）“建筑+新能源”有望展现订单和业绩成15%长性，随着新能源相关政策的不断推进，抽