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双循环新格局下，国产替代和军工材料迎历史性机遇 化工新材料行业2021年度投资策略

姓名：金益腾（首席分析师）姓名：吉金（联系人） 姓名：张玮航（联系人） 姓名：龚道琳（联系人） 姓名：张晓锋（联系人）

证书编号：S0790520020002 证书编号：S0790120030003 证书编号：S0790119120025 证书编号：S0790120010015 证书编号：S0790120080059

邮箱：jinyiteng@ 邮箱：jijin@ 邮箱：zhangweihang@ 邮箱：gongdaolin@ 邮箱：zhangxiaofeng@ 2020年12月5 日 投资要点

1. 新材料行业2021年展望：双循环催化，电子化学品、军工材料加速发展

双循环新格局下，显示面板、集成电路、5G等产业加速向国内转移，相应地也将带动新材料配套需求快速提升，实现新兴产业的

自主发展，尤其应首先从电子化学品等高端原材料入手，攻关 “卡脖子”领域。另外，军工行业增长确定性较高，国防军工作为

国家重要战略之一，国外技术、人才、供应链封锁较为严格， “内循环”对军工材料来说有先天的适用性优势。

2.军工材料： “十四五”开启军工材料备货，军转民迈向新蓝海

2020年中国国防预算1.268万亿，同比增长6.6% ，疫情之下保持稳健而有力增长。 “十四五”规划即将进入开局之年，年底备货行

情有望成为军工行业步入长期景气上行通道的起点。军用航空航天是国防建设最侧重的领域，材料是实现军用航空航天跨越式发

展的基础支撑，军品竞争格局稳定、技术含量高端。新装备放量叠加备战需求，配套军用航空航天装备的上游材料，以及军用耗

材品迎来确定性机会。另外，拥有技术优势的传统军工企业将积极开展 “军转民”，进入国产民航蓝海，进一步打开成长空间。

受益标的：昊华科技、光威复材、中简科技。