6月金融数据点评:货币政策从超宽松到结构性宽松.pdf

想预览更多内容,点击预览全文

申明敬告:

本站不保证该用户上传的文档完整性,不预览、不比对内容而直接下载产生的反悔问题本站不予受理。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击这里二次下载

文档介绍

[Table_Summary]货币政策从超宽松到结构性宽松——6月金融数据点评恒大研究院研究报告宏观研究点评报告2020/7/10事件:中国6月M2同比增长11.1%,预期11.2%,前值11.1%。6月新首席经济学家:任泽平增人民币贷款1.8万亿元,预期1.76万亿元,前值1.48万亿元。6月份社会融资规模增量为3.43万亿元,比上年同期多8099亿元。研究员:石玲玲shilingling@evergrande.com研究助理:王孟嫫wangmengmo@evergrande.com请务必阅读正文之后免责条款部分恒大研究院研究报告1、近期货币政策及6月金融数据,呈八大变化:1)整体趋势来看,货币政策从危机时期的超宽松状态逐步转向经济恢复的“总量适度”常态模式。2)6月社融增速12.8%再创2018年3月以来新高,宽信用延续,但社融上升的斜率边际放缓。3)信贷结构延续改善,经济弱恢复、楼市销售回暖、股市走牛,企业中长期贷款和居民中长期贷款同比均大幅多增。4)M2增速11.1%,环比持平,但高于2019年的8%。居民和企业存款大幅多增,银行和财政部门让利于实体部门。M1增速环比回落0.3个百分点但仍处于高位,企业和居民投资保持谨慎。5)从流动性层面看,6月资金投放量缩价平,银行间市场及债券市场利率均有所上行。6)从影响看,宽货币转向宽信用,稳企业、稳就业,利好股市、利空债市,房地产市场结构性恢复但难以出现全面繁荣。7)展望下半年,美国、日本等疫情二次爆发,印度、巴西等新兴经济体疫情严峻,外贸形势不容乐观,货币政策仍将延续宽松基调,难以转紧,但力度减弱,以结构性宽松为主,提高“直达性”,宽信用、降成本,兼顾防风险和稳杠杆。8)值得注意的是,近期股市、黄金等资产价格纷纷大涨,根本原因是全球流动性宽松,美国QE、零利率,中国降息降准,国内经济虽然逐步恢复但形势仍严峻。建议政策定向引

您可能关注的文档

最近下载