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非上市股权投资估值及

IRR简介

2018年7月

1. 非上市股权投资估值

非上市股权投资估值及IRR简介

PwC 2

1.1 为何要进行公允价值计量

公允价值计量的优势: 包含更多的信息量 – 当前的市场状况； – 不同时期的价值可比性； – 提供更多关于投资组合市场价值的有用信息； – 使财务报告更具使用价值。

资管新规： – 金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理，净值生成应当符合公 允价值原则，及时反映基础资产的收益和风险。

会计/财务报告准则对公允价值计量有要求： – 企业会计准则第22号（修订后）—— 金融工具确认和计量 – 企业会计准则第39号—— 公允价值计量

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PwC 3

1.2 私募基金非上市股权投资的估值方法选取 《私募投资基金非上市股权投资估值指引（试行）》中建议的估值方法： • 参考最近融资价格法(市场法); • 市场乘数法(市场法); • 行业指标法(市场法) ； • 收益法； • 成本法 。 以上估值方法与 《国际私募股权和风险资本估值指引》(International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines) 是一致的。 注：各种方法并不存在优先主次，在选择方法时主要应当考虑所选方法的适用性。

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1.2 私募基金非上市股权投资的估值方法选取（续） • 在估计公允价值时，应根据被投资企业的性质、现状及特定情景，并 结合市场环境，选取合适的估值方法，并在市场参与者的假设下使用 市场数据和参数。 • 选择合适的估值方法应考虑的价值判断因素包括：  相关法规、规章、准则或惯例  被投企业的发展阶段  行业性质和市场条件  被投企业创造稳定收益和现金流的能力  数据的质量和可