中国海油-市场前景及投资研究报告-海上能源巨头，迈向国际一流.pdf

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海上能源巨头，迈向国际一流

中国海油（600938.SH）/化工证券研究报告/公司深度报告2024年2月26日

[Table_Title][Table_Finance1]

评级：买入（首次覆盖）公司盈利预测及估值

市场价格：24.99元指标2021A2022A2023E2024E2025E

营业收入（百万元）246,112422,230410,307432,325456,522

增长率yoy%58%72%-3%5%6%

净利润（百万元）70,320141,700125,897134,903140,872

增长率yoy%182%102%-11%7%4%

每股收益（元）1.482.982.62.83.0

每股现金流量3.114.323.883.864.41

净资产收益率15%24%18%16%15%

P/E16.98.49.48.88.4

P/B2.52.01.71.41.2

备注：股价截取至2024年2月23日

报告摘要

[Table_Profit]◼中国海油：低成本、高成长、高分红的稀缺资源成长股

基本状况

➢低成本：桶油成本全球领先，DD&A或继续下探。桶油成本的高低能够体现全球油气公

总股本（百万股）47,567司竞争力的强弱，公司成本管控成效显著，截止2022年报，桶油五项成本达30.39美

流通股本（百万股）2,842元，（较2013年的45.02美元降了14.63美元）。其中，作业成本为7.74美元/桶，远低

市价（元）24.99于Exxon（13.09美元/桶）和康菲石油（11.27美元/桶）等海外企业，居全球成本曲线

市值（百万元）1,188,

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