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消费金融公司经营回暖银行业行业消费金融行业专题报告｜2023.12.3中信证券研究部核心观点2023年至今，消费金融公司经营随宏观及消费复苏而企稳，资产维持扩张趋势，经营业绩亦显著增长，盈利能力企稳回升。定价端相对稳定降幅较小，静待资产质量企稳出清。▍消费回暖，行业需求企稳。1）社零重回增长，消费信贷扩张。2023年以来，社零同比维持持续的正增长，居民短期消费贷款余额重回扩张趋势，10月底余额较上年末增长10.2%。2）监管政策转暖，关注消金债券融资进展。政策端定调“把恢复肖斐斐和扩大消费摆在优先位置”，《非银行金融机构行政许可事项实施办法》取消了消银行业首席分析师费金融公司发行非资本类债券的行政许可要求，对消费金融公司的融资支持力度有S1010510120057望提升。3）行业格局整体稳定。今年以来，消费金融公司并购、增资事件较2022年有所下降。新增主体为建信消费金融，持牌消金公司总数增长至31家。▍消费金融公司扩表延续。1）样本消金公司总资产规模恢复明显。我们选取11家资产数据披露连续性较好的消费金融公司作为观测资产规模的样本，2023年上半年规模较年初增长6.4%至5454亿元，增速较去年同期提升明显（2022H:0%）。2）扩表节奏有所分化，多数消金公司维持增长。2023年中期，样本消金公司较年初的资产增速介于-10.6%至+36.9%，11家样本公司中7家资产规模彭博增速介于0-10%。银行业联席首席分析师▍消金公司经营业绩回升明显，盈利能力修复。1）营收利润增速均高于20%。我们选取9家经营业绩披露连续性较好的消费金融公司作为业绩观测样本，2023S1010519060001年上半年样本消金公司营业收入同比+20.5%，净利润同比增长22.1%，我们推测主要是资产规模较2022年中期增长18.1%，有力带动收入企稳回升。2）ROA/ROE企稳回升。2023H1