第八章 股番利分配.ppt
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- 2021-12-09 发布|
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二、股利相关论;1.法律因素:为保护债权人和投资者的利益,相关法规常对公司股利分配作限制。
⑴资本保全:规定不得用资本(股本、资本公积)发放股利 ;
⑵企业积累:公司必须按净利润的一定比例提取法定盈余公积;
⑶净利润:年度累计净利润为正才能发放股利,以前年度亏损必必须足额弥补;
⑷超额累积利润:由于股东接受股利缴纳的所得税高于其进行股票交易的资本利得税,故许多国家规定公司不得超额累积利润。;2.股东因素。
⑴稳定的收入和避税:依靠股利维持生活的股东要求支付稳定股利,反对公司留有较多利润;其余的股东出于避税考虑→反对公司留有较多利润;
⑵控制权的稀释:支付较高的股利→保留盈余减少→加大了将来增发新股的可能性→分散公司控制权→老股东反对→宁愿不分配股利也反对募集新股 。;3.公司的因素
⑴盈余的稳定性
⑵资产的流动性
⑶举债能力
⑷资本成本
⑸债务需要
;§3 股利分配政策和股利支付;支付给股东的盈余与留在企业的保留盈余存在此消彼长的关系,股利决策也就是内部筹资决策。
1.剩余股利政策
2.固定或持续增长的股利政策
3.固定股利支付率政策
4.低正常股利加额外股利政策;1.剩余股利政策 剩余股利政策就是在公司有着良好的投资机会时,根据一定的目标资本结构,测算出投资所需的权益资本,先从盈余中留出,剩下的盈余才作为股利来分配。;(1)股利分配方案的确定: 步骤:①设定目标资本结构:此资本结构下,加权平均资本成本最低;②计算目标资本结构下投资所需的权益资本数额;③最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本数额;④若有剩下的盈余,再作为股利发放。
(2)采用该政策的理由:为了保持理想的资本结构,使加权平均资本成本最低 ;;2.固定或持续增长的股利政策
(1)分配方案的确定
把每年发放的股利固定在某一个固定的水平上并在较长的时期内保持不变,只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转