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资管新规意见征求博弈结束，市场与监管之争“孰胜孰败”待解12月16日，是中国人民银行会同银监会、证监会、保监会、外汇局等部门此前共同发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》）向社会公开征求意见截止日。过去一个月，《征求意见稿》可以说在国内资管领域掀起层层波澜，先是10余家股份制银行写下万言书，联名希望对《征求意见稿》部分条款进行修改，以缓解其对金融市场的冲击；后来越来越多媒体与研究机构纷纷出台新的报告，从不同层面解读《征求意见稿》可能修改完善的条款，以及出谋划策——在稳定金融市场与加强金融监管之间找到平衡。如今，这些媒体与股份制银行等金融机构的反馈意见究竟会在多大程度对《征求意见稿》产生影响，从而令相关部门着手完善资管新规，本期海银视角将做一番全面剖析。监管态度强硬资管机构还需未雨绸缪“抢占新机遇”在解析这个问题前，不妨先梳理一下当前《征求意见稿》与金融机构之间所存在的6大争议以及资管新规可能调整的条款：1、当前《征求意见稿》将过渡期安排至2019年6月30日，但金融机构鉴于稳定金融市场的需求，希望能将过渡期延长。因此，监管部门有可能依据摸底各家银行实际持有非标期限情况进行调整，比如再延长一段时间。此外，监管部门还可能对将对于部分支持国家战略、实体经济等重要领域的非标资产作出特殊规定，例如允许部分特定资产的期限错配过渡期的延长。2、净值化管理是打破刚兑的重要手段，只有净值存在向下波动的可能投资者才能接受打破刚兑的产品，因此监管部门希望通过资管产品净值化管理，彻底打破刚兑潜规则。但银行等金融机构考虑到理财客户短期难以接受打破刚兑，因此希望在延长过渡期安排同时，包括对于某些流动性差的资产继续按照成本摊余法估值、对某些类货币基金的产品继续采用成本摊余+偏离度的管理、设置梯度式的净值达标要求等，作为过渡手段逐步让投资者接受净值化管理。3