文档介绍
目录1.供应链问题的产生与原因——疫情因素与人为因素并存31.1.即时经济导致对周转效率的需求提升，疫情暴露了供应体系脆弱性31.2.不可忽视的人为阻隔，芯片问题暗含大国博弈52.供应链问题的现状与前景——疫情影响有望消退，人为阻隔难见缓和92.1.美国补库需求仍在，供应紧张有望在2022年上半年逐步缓解92.2.半导体行业整体紧平衡或持续，汽车缺“芯”大缓解或到2022年底123.警惕“缺芯”导致美国“类滞胀”格局加剧15全球供应链紧张问题不仅关系到后续通胀的走势，也关系到全球经济的复苏。对美国而言，影响美国私人投资；对中国而言，也对诸如汽车生产等重点行业的工业产出有重要影响。从供应链的两个维度出发——一般商品和关键材料（芯片）出发，通过梳理问题产生的原因，我们认为一般商品有望随着疫情的控制、劳动力的供给而得到缓解。但是芯片为代表的核心原材料的紧张格局或因政治等因素导致供应紧张局面持续更长时间，各国重构自身供应体系约需18-30个月，2022年底或可得到更大程度缓解。1.供应链问题的产生与原因——疫情因素与人为因素并存1.1.即时经济导致对周转效率的需求提升，疫情暴露了供应体系脆弱性自从沃尔玛在上世纪80年代率先推行供应链管理以来，私营企业主都在意图通过更高效的供应链管理而降低库存，提高经营效益。这种倾向甚至也已经蔓延到了经济学领域，英国《经济学人》杂志在2021年10月23日的期刊的封面文章中即以“Thepandemichashastenedashifttowardsnoveldataandfastanalysis”为题分析高频数据等对宏观经济研究带来的变革。我们观察美国国内贸易体系中的库销比即可发现，从上世纪以来美国的制造商、批发商和零售商的库销比在2008年金融危机前都在持续下行。经历了2008年金融危机后，库销比有所恢复，但仍在低位运行。图1：美国贸易体系中的库销