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目录1.交通运输部强制安装政策催生锐明主营业务62.三重因素导致公司业绩连续两年表现不佳83.预计三重负面因素自21Q4起即将陆续反转93.1国内收入：主要增量在于重卡，2022年全国铺开93.2海外收入：区域扩张+行业化两大逻辑133.32021费用高点将过，2022年进入投入回报期154.竞争力：找对了利基市场+柔性交付能力185.估值：合理估值131亿23图表目录图1：各省两客一危和公交汽电车智能视频监控系统强制性安装工作截止时间点..9图2：全国巡游出租车保有量变化11图3：全国城市公交车保有量变化11图4：Synectics和锐明技术人均薪酬对比（单位：万元RMB/年）14图5：锐明技术2019H1原材料构成16图6：DRAM月度平均售价16图7：2021年压制锐明业绩的多项负面因素将消除17图8：锐明所在市场需求呈现高度“碎片化”特征：各地出租车视频监控系统不同（上）以及各地行业标准功能要求也有很大差异（下）18图9：面板各应用需求总面积：其中车载市场面积份额只占面板行业1%19图10：2020年手机面板整体份额排名（左）&2020年LTPS-LCD手机面板份额排名（右）20图11：2020年TV面板份额排名（按出货面积，百万平米）-京东方TOP120图12：2021年4月安防摄像头镜头出货量排行榜21图13：2021年7月手机摄像头镜头出货量排行榜21图14：2021年7月车载摄像头镜头出货量排行榜21图15：2019Q4摄像头下游应用占比21图16：深天马上市至今三段主要涨幅原因复盘23图17：宇瞳光学上市至今股价涨幅原因复盘23表1：国家《技术规范》对道路运输车辆“智能视频监控报警系统”的具体要求..6表2：智能渣土车技术规范中规定应安装的智能化功能7表3：锐明技术营业收入构成及增量收入贡献率分析7表4：锐明技术2020-2021年业绩下滑主要由于