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农林牧渔行业研农林牧渔供需两旺，猪价小阳春行情或于12月延续究2021年11月28日——行业周报投资评级：看好（维持）陈雪丽（分析师）chenxueli@kysec.cn行业走势图证书编号：S0790520030001⚫周观察：供需两旺，猪价小阳春行情或于12月延续农林牧渔沪深300立冬至小雪期间，猪肉供需两旺，生猪价格持续走升，截止11月25日全国生猪31%21%出栏均价接近18元/公斤，部分省市出栏均价站上19元/公斤，环比10月底上涨行业10%超2元/公斤。进入12月，新一轮寒潮来袭，预期冬至前后，将迎来年内猪肉消周0%费的峰值。我们认为，短期供猪市供需两旺将12月得到延续；预计冬至之后，报-10%-21%供给端博弈将加剧，供给相对过剩情况将在2022H1显现。行业产能去化节奏并-31%未被打乱，去化节奏亦将于2022年后再次加速。2020-112021-032021-07数据来源：聚源以猪肉-生猪价格比率来看，峰值代表猪肉比生猪相对价差拉大，2021年10月初生猪价格下跌至11元/公斤左右，而同期猪肉价格并未出现大幅跌价，需求相对相关研究报告供给弹性偏弱，冬季需求增长拉动生猪价格上行。通常11-12月为年内猪肉消费旺季，年前需求端支撑力较强。11月猪肉-生猪价格比率维持在1.44左右（猪肉《行业周报-我国现代种业将进入发-生猪比率区间为1.52±0.26），猪肉及生猪价格呈现同向变动，亦说明短期需求展黄金期》-2021.11.21端对供给端的价格拉动力较强。《行业周报-转基因育种相关政策落地，生物育种商业化在即》-2021.11.14⚫周观点：猪周期反转在即，转基因育种政策落地2022年猪周期反转在即，布局产能去化期。建议重点关注成本优势突出，出栏开《行业点评报告-10月白羽鸡苗补栏源环比增加，毛鸡均价环比上涨》-规模高速增长的牧原股份；生产指标已基本恢复疫情前水平