银行行业研究周报：2021Q3货币政策执行报告点评.pdf
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行
业 2021Q3 货币政策执行报告点评
研 ——银行行业研究周报
究 投资摘要： 评级 增持 2021 年11 月29 日 每周一谈：2021Q3 货币政策执行报告点评 事件：2021 年 11 月 19 日，中国人民银行公布了《2021 年第三季度中国货币 政策执行报告》。 曹旭特 分析师 SAC 执业证书编号：S1660519040001 货币政策：释放积极信号
行 总体看，央行对经济形势方面的表述偏谨慎，货币政策方面的表述打破了20Q3 汪冰洁 研究助理 SAC 执业证书编号：S1660121060014
业 以来的表述，首次出现边际变化，展望未来在经济下行压力偏大的情况下，货 wangbingjie@shgsec.com
研 币政策有望边际转宽以托底经济。报告对于当前国内经济形势的表述由二季度 的“国内经济恢复仍不稳固、不均衡”变为“国内经济恢复发展面临一些阶段 行业基本资料
究 性、结构性、周期性因素制约，保持经济平稳运行的难度加大。”对于货币政策 股票家数 41 行业平均市盈率 5.2 方面，删除了二季度“管好货币总闸门”、“坚决不搞大水灌溉”及“坚持实施
周 市场平均市盈率 19.5 正常的货币政策”的表述，并继续强调“完善货币供应调控机制，保持流动性 行业平均市净率 0.62
报 市场平均市净率 1.99 合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速 同名义经济增速基本匹配。” 行业表现走势图 贷款利率：持续处于历史低位 24% 贷款加权平均利率环比回升主要受结构影响。从环比角度看，9 月贷款加权平 18% 12% 均利率为 5.00%。其中，一般贷款加权平均利率为 5.30%，环比回升 0.1 个百 6% 分点，主要与贷款结构变化有关。企业贷款加权平均利率为 4.59% ，环比回升 0%
申 0.01 个百分点，呈现企稳的状态。