文档介绍
证券研究报告|公司点评报告日用消费|饲料强烈推荐-A（维持）生物002688.SZ目标估值：16.1-18.4元当前股价：10.20元金霉素有望提价，动物待爆发2017年03月05日基础数据作为全球饲用金霉素绝对龙头，公司充分受益于国内养殖龙头规模快速扩张下的上证综指3218市场扩容，以及新放量下的巨大业绩弹性。总股本（万股）63529已上市流通股（万股）52862“超长猪周期”发力，动保龙头市场扩容总市值（亿元）65在土地、人工、环保各项条件制约下，我国生猪养殖门槛快速提升；规模与流通市值（亿元）54技术优势不仅表现为成本和效率的巨大差异，更是生与死、进与退的天壤之每股净资产（MRQ）2.5ROE（TTM）10.2别。2016年，、牧原、雏鹰农牧、正邦科技等养殖龙头出栏量分别增加资产负债率32.1%178（+12%）、120（+63%）、101（+77%）、69（+44%），与之形主要股东内安装成鲜明对比的是大量中小企业和散养户的主动与。一面龙头企业野主要股东持股比例38.05%蛮生长，一面落后产能节节败退，冰火两重天的境地意味着规模化推进。股价表现养殖龙头的规模扩张带动上游动保、尤其是优质和服务的需求扩容；当%1m6m12m需求弹性大于供给弹性时，提价在所难免。作为全球饲用金霉素绝对龙头，绝对表现1-1236生物从2016年中以来一直处于状态；随着下游需求持续增长，产能相对表现-1-1624利用率的提升空间有限，供不应求背景下的提价动力充足。(%)生物沪深30080“佑本+”合力，新秀闪亮登场6040杭州佑本苦练内功，生产线改造和团队搭建已基本完成，2016年11月推出20首个新——“佑圆宝”凭借先进的纯化和定量检测工艺，实现了大客户0采购的。2017年上半年囿于产能限制无法放量，预计年底二期技改-20Mar/16Jun/16Oct/16Jan/17工程完工后将迎来