宏观点评:一季度经济喜大于忧,是时候上修了么?-20190417-国盛证券-12页.pdf
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证券研究报告 | 宏观经济研究 2019 年04 月17 日
宏观点评
一季度经济喜大于忧,是时候上修了么?
事件:中国一季度GDP 累计同比增长6.4% (预期6.3%,前值 6.4% ); 作者
1-3 月规上工业增加值同比6.5% (预期5.6%,前值5.3% );1-3 月社会消 分析师 熊园
费品零售总额同比8.3% (预期8.3%,前值8.2% );1-3 月固定资产投资 执业证书编号:S0680518050004
同比6.3% (预期6.3%,前值6.1% ),其中:房地产投资累计同比11.8%, 邮箱:xiongyuan@gszq.com 研究助理 王梅郦
前值 11.6%;制造业投资累计同比 4.6%,前值 5.9%;基建投资累计同比 邮箱:wangmeili@gszq.com
4.4%,前值4.3%。 研究助理 何宁 邮箱:hening@gszq.com
核心结论: 相关研究
1、一季度经济数据有喜有忧,总体喜大于忧。我们认为,一季度经济虽整 1、《出口只是“假反弹”,二季度将“真回落”——3
体呈现向好态势,但仍需关注数据中的隐忧,尤其是出口、地产投资和制造 月进出口数据点评》2019-04-14
业投资后续将承压。 2、《社融大超预期,经济和政策的节奏将怎么走?—3
三大亮点:3 月消费增速回升,就业改善、地产销售回暖、物价上涨是 月金融数据点评》2019-04-14 主因;地产投资增速继续走高,施工面积增速创近 46 个月新高;工业 3、《3 月通胀如期反弹,全年有惊无险——兼看减税是 生产超预期回升,减税可能带来了 “抢生产”效应。 否拉低通胀?》2019-04-11
三大隐忧:全球经济增速放缓,二季度出口承压;一季度土地成交断崖 4、《本轮国企改革有望比肩股权分臵,激发新一轮制 式下跌,“房住不炒”大基调不变的前提下,地产投资难以达到以