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文档介绍

《聪明的投资者》读后感投资者必读书(转) 《聪明的投资者》——本杰明 . 格雷厄姆读后感 按照劳伦斯 . 科明汉姆的划分, 世界上存在五种投资模式: 第一种

是价值投资,依靠对公司财务分析寻找市场价格低于其内在价值的股

票。以格雷厄姆、巴菲特为代表。第二种是增长投资,投资者寻找那

些经营收益能够保证公司内在价值迅速增长的公司,以菲利普 . 费舍

尔和彼得 . 林奇为代表。第三种是指数投资,通过购买股票来复制市

场指数,以约翰 . 伯格为主。第四种是技术投资,采用各种图表来收

集市场的行为, 为此来显示投资者预期是上升还是下降, 市场趋势如

何,以威廉 . 奥尼尔为代表。第五种是组合投资,试图建立一个多元

化的投资组合来管控风险,这种策略始于普林斯顿大学教授伯顿 . 莫

卡尔的《华尔街漫步》。 其中,科明汉姆将技术分析划入了投资模

式的一种:技术投资派。他认为技术投资人士并不关心价值,只关心

价格。但显然威廉 . 奥尼尔不仅仅关心价格, 他很强调基本面的分析。 实际上技术分析分支出两个不同的流派,一个是基本不关心企业

基本面问题,一个是试图将两者结合起来,后者更派生出所谓的“动

力交易”(有些叫动量投资模型)( momentumtrading) 。 科明汉姆

认为价值投资是一种思维方式, 其特征是习惯性的将股票价格与背后

公司业务的价值联系起来。 价值投资与所谓增长投资之间根本不存在

天然的差异, 两者是密不可分的整体。 价值投资在 1929 年之前已经

得到很多投资者的实践了,但在此之前,世界股市的主流还是投机,

投资者甚少对公司价值和股票价格之间的联系感兴趣。 价值投资真正

的确立就是格雷厄姆主要著作: 《聪明的投资者》和 《证券分析》(顺

便哀悼一下证券分析中文版序言作者王益同志) 。其中前者是投资策

略描述,后者是具体技术实现。因此,对于投资者而言,第一本的重

要性可

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