盐湖股份基本面解析.pdf

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文档介绍

盐湖(知己知彼,方能百战不殆)一、公司业务情况从公司近几年来的主营业务情况来看,他的主要业务是氯化钾以及盐湖资源综合利用项目,在2016年新增了碳酸锂业务(这部分业务主要体现在锂业的并表业务)。因此我们基于三点来分析公司未来业绩情况:1.传统氯化钾业务以及盐湖资源综合利用项目的未来前景;2.碳酸锂业务进展情况;3.公司未来业绩弹性是否支撑目前估值。二、传统业务所处行业基本情况钾肥行业:对于钾肥行业来讲,他的主要下游应用是农业,因此全球农业的发展情况对其需求影响较大。从相关数据来看,全球农作物的产量未来增速较为稳定,预计全球钾肥需求量从16年的6000万吨增长到2020年的7000万吨左右,年复合增长率在3%以上。在产能方面全球钾肥主要集中在(41%)、俄罗斯(14%)、白俄罗斯(15%),2016年全球产能在7000万吨左右,近几年开工率一直处于70%左右的短期高位水平。在消费方面,全球主要的消费国在中国、南美地区,二者需求量占全球的50%左右,中国是世界最大的钾肥消费国。钾肥产品的价格从2012年的高点3000元/吨下滑,近几年来一直处于1700-2000元/吨左右的地位水平。钾肥行业作为一个比较成熟的周期性行业,影响其价格的主要因素在于行业供给,产业集中度,以及部分突发性。行业供给:全球钾肥行业集中度正在不断提升,因此未来将呈现寡头定价的趋势,而国内钾肥行业由于产能不能自给自足,因此其价格会受到国家钾肥价格的波动。根据potash的报告,预计2016-2020年,全球钾肥需求增速在3%以上,产能增速约为2.6%,低于需求增速。另外一个对钾肥行业影响较大的指标就是库存,根据中国和的钾肥库存数据,可以看出国内钾肥有明年的补库存需求,因此对价格有一定的促进因素。除了上面的因外,钾肥的价格和原有价格呈现一定的关联性,未来原油价格反弹对钾肥价格有一定的提升作用。国内目前的钾肥使用

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