行业研报:2020年11月统计局数据点评:房地产行业:销售和开发韧性十足,三条红线排风险促发展.pdf

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文档介绍

究 DONGXING SECURITIES 房地产行业:销售和开发韧性十足, 2020 年12 月16 日 看好/维持

东 三条红线排风险促发展 房地产 行业报告

兴 ——2020 年11 月统计局数据点评

券 行业基本面韧性较强,前 11 月累计销售面积和开发投资分别同比增长 1.3%和 未来 3-6 个月行业大事:

股 6.8%,预计全年销售、开发投资等增速将超出市场在年中的预期。年末房企积 无

份 极推货,但新开盘去化率未见显著下行,重点一二线城市去化率维持在 60%左

有 右。同时可售库存较低,新房按揭利率维持在低位,以上几点因素共同支撑了 行业基本资料 占比%

限 商品房销售。我们预计 20/21 年销售面积增速 1.8%/0.2 %。开发投资在年内主 股票家数 130 3.18%

公 要受到土地购置费的支撑,但我们预计2021 年的支撑力量将切换到建安投资, 重点公司家数 - -

司 预计20/21 年开发投资同比增速6.9%/6%。 行业市值(亿元) 21609.89 2.58%

证 流通市值(亿元) 19161.62 3.1%

券 短期看行业缺乏投资逻辑,未来两年结算利润率下滑,这两点共同导致未出现

研 明显估值切换行情。 行业平均市盈率 9.57 /

究 市场平均市盈率 22.62 /

报 但中长期看,我们对房地产开发行业坚定看多。一方面“十四五”规划建议明 行业指数走势图

告 确提出“逐步形成城市化地区、农产品主产区、生态功能区三大空间格局;支持 城市化地区高效集聚经济和人口;发挥中心城市和城市群带动作用,建设现代化 35.9% 房地产 沪深300 都市圈。这将导致城镇人口在城市之间迁移,为购房总需求空中加油。利好布 局核心城市和城市圈的房企。另一方面,“三道红线”房企融资监管全面涵盖表 内、表外融资,控制房企有息负债增速,监管规则更加透

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