饲料养殖专题报告(鸡蛋)_:“鸡蛋周期”有哪些规律特征?-20210714-中信期货-13页.docx
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中信期货研究|饲料养殖专题报告(鸡蛋)“鸡蛋周期”有哪些规律特征?
中信期货研究|饲料养殖专题报告(鸡蛋)
2021-07-14
投资咨询业务资格:
证监许可【2012】669 号
报告要点“鸡蛋周期”出现的原因,就是“养殖利润——蛋鸡补栏——鸡蛋价格”的传导,养殖利润与鸡苗补栏正相关,补栏与蛋价负相关。从季节性看,鸡蛋价格的峰值普遍出现在 9 月,低值普遍出现在 3 月。
报告要点
“鸡蛋周期”出现的原因,就是“养殖利润——蛋鸡补栏——鸡蛋价
格”的传导,养殖利润与鸡苗补栏正相关,补栏与蛋价负相关。从季节性看,鸡蛋价格的峰值普遍出现在 9 月,低值普遍出现在 3 月。 摘要: “鸡蛋周期”出现的原因,就是“养殖利润(利润)——蛋鸡补栏(产能)
——鸡蛋价格(价格)”的传导。在“养殖利润——蛋鸡补栏”的传导方面,对于养殖户而言,养殖利润的高低决定是否补栏蛋鸡苗,二者正相关;在“蛋鸡补栏——鸡蛋价格”的传导方面,当前蛋鸡苗补栏量影响未来 20-80 周的鸡蛋供给量,进而影响鸡蛋价格,二者负相关。
鸡蛋价格具有明显的季节周期特性:鸡蛋价格在每个上行周期和下行周期的过程中鸡蛋价格均有起伏。考虑到气温、节日以及流感疫情等因素,鸡蛋的供给与需求在一年当中的不同时点存在差异,造成鸡蛋价格呈现明显的季节波动特征。统计规律显示,鸡蛋价格在 1-7 月季节性上涨,8-12 月季节性下跌,即鸡蛋价格的周期性峰值普遍出现在 7 月,低值普遍出现在 1 月。(注:本文鸡蛋价格均指现货价格)
鸡蛋价格季节性与周期性的关系:每个鸡蛋价格周期的高点与低点受季节性影响较大。2013 年至今,鸡蛋价格周期的低点集中在 3-6 月,高点出现在 8-9 月, 与鸡蛋价格的季节性特征吻合。
未来鸡蛋周期展望:2016 年以来,鸡蛋价格出现过六次触底反弹。其中,有五次鸡蛋价格触底反弹前,养殖利润持续为负。观察 2