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银行行业利率市场化背景下，净息差压力可控Table_BaseInfo核心观点行业评级看好中性看淡(维持)2020年下半年以来，针对银行资产负债两端利率的相关政策频频出台，从实国家/地区中国际经营结果观察，银行净息差企稳，资产收益率有上行趋势。2020年三季度行业银行行业上市银行平均净息差为1.91%，较二季度下降1bp，基本保持稳定。从银行资报告发布日期2021年01月27日产收益率看，上市银行三季度的平均资产收益率较二季度下降1bp，下降幅度较二季度收窄，整体趋势向好，其中国有行、城商行资产收益率分别下降1bp、行业表现5bp，而股份行、农商行表现较好，资产收益率较二季度分别上升1bp、2bp。资产端看，普惠小微贷款投放利率低于贷款加权平均利率，且占比较小，对整体贷款利率的影响有限，个人住房贷款平均利率下行且余额占比下滑净息差企稳可能并非来自于信贷结构上的调整。负债端看，存款端利率下行也是净息差企稳的可能原因之一，高息的结构性存款受到管控，叠加理财产品、理财类保险收益率水平的下降，使定期存款的机会成本下行，推动存款利率下行。同时，新推出的互联网存款新规或将进一步改善中小银行高负债成本现状。按揭重定价因素已被市场充分消化，对净息差影响有限，大部分银行满足房地产贷款新规，少数银行按揭贷款利息收入或受到拖累。根据最近数据测算，资料来源：WIND、东方证券研究所2020年LPR下降对2021年主要银行的净息差影响在【-3.18bps，-0.05bps】深之间，降幅整体可控，按揭贷款占比较高的银行受影响会稍大一些。2021年度1月1日开始执行的新规对银行的房地产贷款占比实行上限管理，从2020年证券分析师唐子佩报上半年的数据看，大多数银行符合比例要求，少数银行超标，预测新规对市场0216083的影响不会太大，少数房贷占比较高的银行或受到一定冲击。tangzipei@orient