国盛证券-证券行业点评财富管理重构估值,中报业绩催化,重视券商板块投资机会-210819.docx

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文档介绍

证券研究报告 | 行业点评

2021 年 08 月 19 日

证券

财富管理重构估值 中报业绩催化 重视券商板块投资机会

交易持续活跃,板块景气度仍高:7 月以来股基交易额持续维持万亿以上,

8 月日均股基交易额达到 1.31 万亿元,为 18 年以来月均最高值。当前流动

性仍维持相对宽松,两融余额自 5 月以来增长超过 2000 亿元,本月北向资

金净流入超 220 亿元,板块景气度仍高。

增持(维持)

行业走势

上市券商中报业绩具备确定性,整体利润高增长:上半年行业情况看,139 家券商合计实现营收 2324.14 亿元,YoY+8.9%;实现净利润 902.79 亿元,

YoY+8.6%。相比与行业整体的平稳增长,个股层面出现明显分化态势:20

余家券商前期发布中报业绩预告,头部券商中信、国君、招商、海通等基本

实现了 20%以上的归母净利润增速,其中中金预计增速 45%-65%、国君预

计增速 47%,东方预计增速 77%、兴业预计增速 25%-35%,部分中小券

商如方正、财达、中原等归母净利润增速预计在 100%以上。8 月下旬上市

券商将进入中报密集披露期,预计整体利润的高增长将持续催化个股及板块

股价表现。

财富管理逻辑持续验证,重构券商估值催化股价表现:

作者

1)我国财富管理将迎来大发展时代:在包括经济发展、“房住不炒”政策环境、以共同富裕为导向的各项改革、资管新规打破刚兑、长期利率下行趋势及资本市场改革推进的多种逻辑推动下,我国财富管理将迎来大发展时

代,居民财富管理需求将持续增加,对风险资产的配臵也将持续提升。

分析师 马婷婷

执业证书编号:S0680519040001 邮箱: matingting@gszq.com

分析师 赵耀

2)基金规模爆发增长,代销收入及保有量持续提升:21H1 公募基金总规模为 22.93 万亿元,其中非货基规模为 13.

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