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财务管理主讲人：常峰股利中国药科大学国际医药商学院 常峰财务管理5-1 股利支付股利支付的形式财务管理4-股利支付的程序中国药科大学国际医药商学院 常峰财务管理5-1.1 股利支付的形式中国药科大学国际医药商学院 常峰财务管理5-1.2 股利支付的程序中国药科大学国际医药商学院 常峰财务管理5-股票价格在除息日会下跌：中国药科大学国际医药商学院 常峰财务管理5-例：A公司是一家全权益公司，公司市场价值为1,000万元，发行在外的股票数量为100万股，即每股市价10元。现公司宣告发放现金股利10万元，即每股股利0.1元。 除息日后，公司市值是多少？ P1＝P0－Div0＝10－0.1＝9.9元 公司市值＝9.9×100万＝990万元 或1,000－10＝990万元中国药科大学国际医药商学院 常峰财务管理5-2. 股利政策中国药科大学国际医药商学院 常峰财务管理5-股票价格与股利相关吗？2.1 股利理论回答这个问题之前，需要澄清两点：中国药科大学国际医药商学院 常峰财务管理5-股票价格与股利相关吗？ 两个基本答案1）无关2）相关中国药科大学国际医药商学院 常峰财务管理5-2.1.1 股利无关论例：A公司是一家全权益公司，公司市场价值为1,000万元，发行在外的股票数量为100万股，即每股市价10元。现公司宣告发放现金股利10万元，即每股股利0.1元。投资者B拥有公司股票1,000股，则可获得股利100元。除息日后，公司市值将变为990万元，即每股市价9.9元。分析：股利发放前， 投资者B财富W1＝W0＋1,000×10 ＝W0＋10,000 W0 ：投资者除公司A股票以外的全部财富股利发放后， 投资者B财富W2＝W0＋1,000×9.9＋1,000×0.1 ＝W0＋10,000＝ W1即，发放股利不影响股东财富。中国药科大学国际医药商学院 常峰财务管理5-所以， （注意，是在无