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华鑫证券·公司研究 证券研究报告·个股深度报告 证券研究报告·公司深度报告 报告 2021 年10 月19 日 万孚生物 （300482 ）：国内POCT 龙头，发展前景可期 推荐(维持) 医药生物 当前股价：39.50 元 主要财务指标（单位：百万元） 2020A 2021E 2022E 2023E 投资要点： 营业收入 2,811 3,557 4,186 4,941 （＋/ －） 35.6% 26.5% 17.7% 18.1% 国内POCT 龙头企业。万孚生物于 1992 年成立，2015 年创 营业利润 740 1,052 1,280 1,559 业板上市，主要从事POCT 产品的研发、生产与销售。公司产 （＋/ －） 45.5% 42.1% 21.7% 21.8% 归属母公 品涵盖传染病、慢病、毒品检测和优生优育四大管线，广泛应 634 840 1,032 1,267 司净利润 用于临床检测、危重急症、基层医疗、现场执法及个人健康管 （＋/ －） 63.7% 32.4% 22.9% 22.7% 理等众多领域。公司产品数量和种类居于行业前列，在非血糖 EPS(元) 1.85 1.89 2.32 2.85 市盈率 21.3 20.9 17.0 13.9 POCT 的市场份额位列国内产商首位。公司处于快速成长阶段， 公司基本情况（最新） 2017-2020 年间公司营业收入和归母净利润复合增速分别达到 总股本/ 已流通股（万股） 44495 / 32042 流通市值（亿元） 127 35%和44%。近三年销售毛利率在65%以上，净利率在20%以上， 每股净资产（元） 7.11 具备较强的盈利能力。公司年初推出2021-2023 年股权激励计 资产负债率（%） 29.1 股价表现 （最近一年） 划，考核目标以2020 年净利润6.34 亿元为基础，三年净利润 复合增速达