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No.12013年3月卷二固定收益证券收益证券（29分）你在一家投资顾问公司中负责债券研究。在对债券市场进行分析后，你得到如下一些信息：表1：即期利率，远期利率和贴现因子到期期限（年数）即期利率远期利率贴现因子11.655%1.655%0.983721.953%2.252%0.962132.268%2.900%0.9349：：：：7：3.895%0.81098：4.097%0.7790：：：：注：表中利率均按复合年化计算。远期利率指t年到期的债券，其从t-1年到t年的1年期利率。表2：债券到期期限息票报价收益率久期凸性(年数)A2198.151.951%1.955.67B84106.263.104%6.8174.40C155116.063.596%10.72147.63注：所有债券的面值均为100。每年一次付息，刚完成兑付。a)你首先将比较哑铃策略组合和策略组合。对于哑铃策略你决定使用债券A和C的组合；而对于策略将使用债券B。a1）你想使用A和C创造一个投资组合，并使其具有和债券B相同的投资总额和久期。则对应于一份面值100元的债券B，你需要购买多少份的债券A？（5分）a2）尽管两种策略组合拥有事实上完全相同的平均到期期限，但哑铃组合的收益率却较低。请从未来利率与风险（利率波动性）的角度简要解释导致这一结果的原因。（4分）b）接下来请分析债券持有期回报率与收益率曲线变动之间的关系。b1）假设你投资于2年期和7年期的贴现债券，其中在第1年持有期中所获得的收益率即为当前的1年期即期利率（即1.655%）。请以此方法依次计算两种债券投资中第1年以后的1年期和6年期债券的即期利率。保留计算过程，并推导出你的决策。（6分）-1-CIIA复习资料，请到群238938556b2）图1标出了各期限债券的1年期远期利率（部分列示于表1）；随着到期日的时间推移，该远期利率不断提高。请问当前的即