行业研报：原材料涨价影响系列研究——煤炭篇：煤价上涨对下游影响显著，旺季或仍维持高位.pdf

煤炭

行 2021 年05 月24 日

业

报 原材料涨价影响系列研究——煤炭篇

告 煤价上涨对下游影响显著，旺季或仍维持高位 强于大市 （维持） 投资要点

行 行情走势图  年初以来煤炭价格同比大幅增长。截至 5 月 20 日，秦皇岛动力煤

业 沪深300 煤炭 （Q5500 ）价格同比上涨55.93% ；京唐港主焦煤价格同比上涨19.21% ；

动 100% 永城无烟煤粒煤同比上涨0.83% 。从1-5 月煤炭平均价格看，动力煤、 80% 炼焦煤、无烟煤价格均值同比分别变化45.5% 、12.6% 、10.8%。假定 60%

态 全年均价维持前五月均价水平，炼焦煤和无烟煤煤价平均涨幅将高于前 40% 五个月水平。

跟 20%

踪 0%  价格大幅上涨显著提升行业业绩。2021Q1 归母净利润同比大幅增长 -20% 63% ，与2019Q1 相比增长 23% 。焦炭、焦煤增速较高。中信煤炭板

报 May-20 Sep-20 Jan-21 块36 家上市公司中，33 家盈利，3 家亏损。26 家公司归母净利润增长，

告 相关研究报告 4 家公司扭亏，3 家公司归母净利润下降。 《行业动态跟踪报告煤炭 煤价上涨 * *  煤炭成本受原材料价格上涨的影响较小。煤炭行业原材料、燃料及动力 对下游影响显著，旺季或仍维持高位》 成本占煤炭完全成本中的比例较低，以陕西煤业为例，2018-2020 年， 2021-05-24 《行业周报大宗商品 绿色能源与大 吨煤原材料、燃料及动力成本分别占完全成本的 10.1%、10.0%、 * * 宗商品周报（ 年第 期）》 2021 3 10.4%。在原材料、燃料及动力成本中，电力占比较高，电力成本约 2021-05-24 《行业月报绿色能源与大宗商品月 12.7 元/吨煤，假设电力外的原材料、燃料及动力成本增长 50%，对 * 报（ 年 月