20210922-长城证券-华润万象生活-1209.HK-公司深度报告：商管龙头，外延加速.pdf

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文档介绍

华润万象生活 （）公司深度报告 2021 年09 月15 日 证券研究报告

房

地

产 投资评级：增持 （首次） 商管龙头，外延加速 报告日期：2021 年09 月22 日 市场数据 ——华润万象生活（1209.HK ）公司深度报告 目前股价（港元） 37.25 总市值（亿港元） 850.23 流通市值（亿港元） 850.23 盈利预测 总股本（万股） 228,250 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 流通股本（万股） 228,250 营业收入 （百万） 5868 6779 8895 11472 15465 12 个月最高/最低 54.2/28.00 (+/-%) 32.4% 15.5% 31.2% 29.0% 34.8% 归母净利润 （百万） 365 818 1453 1754 2547 分析师 (+/-%) -13.7% 124.1% 77.7% 20.7% 45.2% 摊薄EPS （元） 0.16 0.36 0.64 0.77 1.12 分析师：陈智旭 S1070518060005 PE 193.1 86.2 48.5 40.2 27.7 ☎021 资料来源：长城证券研究院  chenzhixu@cgws.com 核心观点

公 股价表现 ◼ 拥有丰富商业综合体运营经验，上市后外拓提速：公司业务始于向华润置 160%

司 140% 地开发或自有的物业提供物业管理及商业运营服务，最早可以追溯到

报 120% 1994 年。2017 年华润万象生活正式成立，项目来源开始开拓独立第三方， 100%

告 80% 业态也逐步覆盖多种类型，2020 年末公司成功于港交所上市，步入快速 60% 40% 发展阶段。目前公司业务主要包括住宅物管、商业运营及物管两大板块， 20% 购物中心及写字楼商业运营业务分别自2020 年及2020 年下半年开始核算 0%

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