20210924-西南证券-房地产行业:房企暴雷启示录.pdf
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房企暴雷启示录 池天惠 刘洋 2021年9月
声明 1.希望并相信恒大事件最终能够得到妥善处理,应保持耐心。 2.本文数据均来源于公开信息,如有偏差,以上市公司口径为准。 3.本文目的在于研究,期望从房企危机中得到有价值的信息和经验。 4.严禁对本文曲解或断章取义,保留追究法律责任的权利。 目录
CONTENTS 01 恒大事件原因及现状 02 恒大事件影响 03 前车之鉴—泰禾集团 04 前车之鉴—华夏幸福 05 投资建议
1.1 恒大事件始末
2020年7月以来,中国恒大股价持续暴跌,市值缩水超9成。恒大集团于1996年在广州成立,2000年成为广州房地产最具竞争力企业第一名,并于2006年开启了全国化布局,跻 身中国房企20强。2009年,公司在香港成功上市,成为当时在港市值最高的内房企。截至2011年末,公司已在全国120多个主要城市开发项目200余个,土地储备、在建面积、 销售面积等主要指标均列行业第一。2013年公司销售额首次突破千亿,同时主要指标依然保持年均30%的速度增长。公司于2015年开始拓展文化旅游及健康养生等多元产业, 2016年首次跻身世界500强,2019年正式进军新能源汽车产业。根据克而瑞数据,2020年公司操盘金额达6964.7亿元,位列中国房地产企业第二名,同年公司连续5年蝉联世界 500强,位列第152位。中国恒大近两年股价自2020年7月6 日到达26.77港币后便一路下跌至2021年9月21 日的2.27港币,目前市值仅为302.10亿元,缩水超9成。 图. 中国恒大(3333.HK)近两年股价走势 30 2020年7月7日,网传恒大拟集中 2020年7月6日 出售旗下所有1000平米以上的写 收盘价 26.77 港币 字楼、酒店、商业等物业 2020年8月14日,恒大 2020年10月14日 25 宣布以235亿