互联网行业大变局移动流量红利耗尽之后的新常态与新思维证券华尔街联社.pdf

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文档介绍

2017年06月16日证券研究报告互联网行业2017年日常报告评级:增持维持评级行业深度研究长期竞争力评级:高于行业均值互联网大:移动流量红利耗尽之后的‚新市场数据常态‛与‚新思维‛港股互联网平均P/E(TTM)20.90中概互联网平均P/E(TTM)37.21过去十年的‚互联网思维‛告一段落恒生互联网科技指数3810.13恒生国企指数10346.15互联网流量红利耗尽:2007-2016年,是移动互联网大发展的十年。智能移MSCI中国民企股指数2050.43动设备的普及,同时提高了互联网用户和使用时间,新的流量源源不断。因MSCI中国(除)指数72.29为流量便宜,线上获客成本较低,跑马圈地、高举高打的‚互联网思维‛成就了一批优秀的企业。然而,2016年底,各种数据显示,移动互联网的渗透率已经见顶,‚流量红利‛耗尽,‚互联网思维‛也走到了尽头。新常态:流量变贵,入口集中:流量变贵的趋势日益明显,无论对于网游、电商还是增值服务来说,线上获客成本都比几年前上升了5-10倍;流量入口呈现‚强者恒强‛的趋势。然而,移动互联网渗透率见顶,并不意味着行业高增长期的结束。互联网巨头仍然可以通过加强产品变现、交叉销售和向线下渗透的方式,实现收入和利润率的双重增长。新思维:首选流量富余,次选流量平衡:从基本面看,在新常态下最受益的是自身流量富余、可以持续输出流量的头部入口,例如腾讯、阿里、京东;其次是虽然并非头部入口,但是依靠强大的内容或应用,能够实现较强用户黏性、实现流量平衡的公司,例如、网易、。行业分化,精选个股最看好的个股:腾讯在拥有用户黏性最强的流量入口的同时,还拥有强大的应用,既能持续输出流量,又能自身变现流量;目前市场对2018-20年预期仍然偏低。京东已经成功上升为中国第四大流量入口,享受规模效应和知名品牌纷纷入驻的好处,能力持续攀升。是极少数有可能成为新的主要流量入

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