刍议企业并购过程中的财务风险.pdf
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文档来源为 :从网络收集整理 .word 版本可编辑 .欢迎下载支持 . 刍议企业并购过程中的财务风险 并购是资本营运活动的重要组成部分,是企业资本扩张的重要手
段,也是实现资源优化配置的有效方式。然而作为一种复杂的资本运
作活动,企业并购蕴含着大量风险。
一、企业并购过程中的财务风险类型及成因分析 (一)目标企业估值风险。目标企业估值风险指因对目标企业价值评
估的偏差,引起的并购方出现财务损失的可能性。导致目标企业估值
风险产生的因素主要有: (1)目标企业的股价。对上市公司而言,受
证券市场有效性的制约,以股价反映目标企业价值的方法具有明显的
局限性。在我国证券市场尚不健全的情况下,股价不可能与企业基本
情况及变化完全一致,很容易导致交易价格过高,从而给并购企业带
来风险。对非上市企业而言,评估难度更大。 (2 )目标企业价值评估
方法存在偏差。目前国内企业的并购活动中,大多数并购方企业的目
标企业价值评估目的不明确,往往将目标企业价值评估等同于资产价
值评估,忽略了并购对自身价值和并购后企业整体价值的影响,部分
企业甚至直接用净资产价值作为交易价格。另外,即使是采用了收益
法和贴现现金流量法的企业,由于对评估理论、方法的简单化、机械
化套用,也使评估效果受到影响。 (二)融资风险。企业并购的融资风险主要指企业能否及时足额地筹
集到并购资金以及筹集的资金对并购后企业的影响。企业并购需要大
量资金,但我国目前资本市场还不完善,银行等中介组织也未能在并
购中充分发挥其应有的作用,使企业并购面临较大的融资风险,主要 1 文档来源为 :从网络收集整理 .word 版本可编辑 .欢迎下载支持 .
体现在以下方面: (1)融资安排风险。并购融资安排风险指并购企业
能否按时足额地筹集到资金,保证并购顺利进行的风险。融资安排是
企业并购计划中非常重要的一环,在整个并购链条中处于非常重要