露天煤业 公司首次覆盖报告：煤电铝一体化龙头，布局新能源开启新篇章.pdf

采掘/煤炭开采

公

司

研 露天煤业 （002128.SZ ） 煤电铝一体化龙头，布局新能源开启新篇

究 202 1 年 09 月 15 日 章 ——公司首次覆盖报告 投资评级：买入 （首次） 张绪成 （分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 日期 202 1/9/ 14 «煤电铝一体化龙头，布局新能源开启新篇章 当前股价(元) 15.97 露天煤业是蒙东及东北地区褐煤龙头，已发展成为 “煤电铝”一体经营的综合能

公 一年最高最低(元) 16.86/8.38

司 源企业。公司煤炭、电解铝两大主业均有望充分受益碳中和时代下紧供给基本面

首 总市值(亿元) 306.88 所带来的煤铝价格高景气，业绩释放弹性较大；同时公司积极布局的新能源有望

次 流通市值(亿元) 282.26

覆 总股本(亿股) 19.22 在远期提供盈利增长。我们预计 202 1-2023 年归母净利润 40.6/42.7/43.8 亿元，

盖 同比增长 96.2%/5.1%/2.5%；EPS 分别为 2.11/2.22/2.28 元，对应当前股价，PE 分

报 流通股本(亿股) 17.67 别为 7.6/7.2/7.0 倍。看好公司未来业绩增长，首次覆盖，给予 “买入”评级。

告 近 3 个月换手率(%) 136.55 «煤炭业务：露天矿稳定放量，成本优势领先全行业 公司煤炭主要集中在蒙东地区，是蒙东及东北地区最主要的煤炭生产基地，共计 股价走势图 拥有 5 处矿井，均为露天开采，属于国内大型现代化露天煤矿，主产煤种为褐 煤，核定产能达 4600 万吨。东北属煤炭净调入地区，主要依赖蒙东煤炭供应。 露天煤业 沪深300 90% 伴随供改深化，东北加大去产能力度，煤炭需求缺口进一步加大，为公司煤炭稳 产促销提供了良好契机。公司纯露天开采模式造就了远优于行业