海外策略双周专题（2021年第12期）：Taper会对港股有多大影响？.pdf

2021 年 9 月 14 日

策略研究

Taper 会对港股有多大影响？

——海外策略双周专题 （2021 年第 12 期） 要点

Taper会对港股有多大影响？ 作者

美联储边际收紧货币政策期间，新兴市场整体表现不一。本年内美联储有可能开 分析师：张宇生

启Taper 。从历史数据来看，在2000年以来的两次加息周期中新兴市场和美股均 (执业证书编号：S0930521030001)

表现强劲。而在美联储缩减购债规模期间，新兴市场多数情况下走势较为震荡。 021

在美联储停止扩表及缩表的时间段，新兴市场多数情况面临着显著的回调风险。 zhangys@ebscn.com

经济基本面、美元和资金流动是决定新兴市场表现的重要因素 分析师：巩健

经济基本面是决定市场表现的主要因素。经济维持强劲将带动资本市场盈利上 (执业证书编号：S0930521040002)

行，一定程度上支撑市场表现。在2004年及2015年美国开启的加息周期，2010 021

年下半年美联储暂时停止扩表时，中国经济维持较高增速，港股和新兴市场仍能 gongj@ebscn.com

录得较高涨幅。 联系人：刘芳

美元指数对于新兴市场表现具有显著影响。美元通过影响汇兑损益影响新兴市 021

场。当一国货币升值时，折算成美元的公司盈利相应上升，有利于提振以美元计 liuf@ebscn.com

价的市场指数表现。在美联储边际收紧货币政策时，美元并不总是显著走强，在 联系人：吴云杰

这些时间段新兴市场依然能够维持强势。 010

外资流入起到推波助澜的作用。整体来说海外资金流量一定程度上影响新兴市场 wuyunjie@ebscn.com

的资金面。以安硕MSCI新兴市场ETF资金流量为观察基准，可以发现在美联储边

际收紧货币政策而新兴市场表现较好的时间段，海外资金均维持着净流入。外资