20210919-中航证券-策略周报:地产信用事件冲击风险偏好有限,社融企稳下价值风格可能跑赢.pdf
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中航证券研究所 地产信用事件冲击风险偏好有限 证券分析师:成果,CFA 证券执业证书号:S0640520070001 社融企稳下价值风格可能跑赢 证券分析师:刘庆东 证券执业证书号:S0640520030001 研究助理:邱馨毅 证券执业证书号:S0640120110011 电话:010 邮箱:chengg@avicsec.com 策略周报 2021 年9 月19 日 核心观点:
市场走势 市场目前比较关注两个问题:地产头部企业的风险事件,以及风 格的轮换会不会发生。 6300 第一,近期传出负面新闻的头部房企负债规模大于此前出现信用 5300 风险的大型企业。我们认为短期内,潜在的巨量违约风险可能对市场 4300 风险偏好造成一定冲击,但是整体来看风险仍然可控。 3300 图1:风险暴露公司债务规模(亿元)(发生风险暴露时) 2300 25000 上证指数 沪深300 19,665.34 20000
近期报告
中航证券策略周报:《A 股目前点位已 15000
充分反映交易升温,周期股的风险来自
于两个背离》 9,971.22 10000 7,067.30
中航证券策略周报:《A 股盈利高点已 5,200.00
过,整体机会需货币进一步转松》 5000
中航证券策略周报:《美元暂时走弱, 0
大消费白马或迎短暂喘息机会》 中国恒大 融创中国 海南航空 包商银行
中航证券策略周报:《市场回调是A 股 资料来源:Wind、中航证券研究所
主要矛盾持续验证的结果》
中航证券策略周报:《A 股结构脆弱性 我们认为部分地产企业出现的信用风险可能偏向于个体经营策
或需货币明显转松来缓解》 略的失误,而非地产行业整体的风险暴露。2018 年以来行业持续推 进去杠杆,从半年报来看内资地产股整体的资产负债结构和偿债能
中航证券策略周报:《行业监管加强下 力均有所改善,目前触及三条红线的内资地