一文读懂资管新政.doc

一 文 读 懂 资 管 新 政

本文大纲

一、我国资管发展极简史

二、发展过程中乱象丛生

三、国内监管进化史

四、资管新规重磅推出

五、新规实物影响剖析

六、配套实施细则出台

一、我国资管发展极简史

2004 年，光大银行推出了我国第一款人民币理财产品

“阳光理财 B 计划”， 中国银行理财业务此后正式初步。

2005 年《商业银行个人理财业务管理暂行办法》 的宣布

拉开了财产管理的黄金十年。

2008 年，国际金融危机全面爆发， 中国经济增速迅速回

落，经济面临硬着陆的风险。 在四万亿经济刺激的大背景下，

银信合作实现了银行信贷规模的不断扩充， 也鼎力促使了信

托业的发展。

2012 年开始， 证监会、 保监会发布了一系列资管业务监

管新规，资管业务进一步拓展至银证、信证、银基等多种模

式，通道业务选择更为多样化，我国大资管时代正式到临。

截止 2017 年末，不考虑交错拥有因素，我国资管总规

模已达百万亿元。详细如下：

二、发展过程中乱象丛生

伴随着资管行业规模的爆发式增长，问题也越来越多：刚性兑付普遍、监管套利频繁、多层嵌套隐藏实际风险、资本池致使流动性风险隐患、 影子银行影响宏观调控及金融脱实向虚等。上述问题如果不能有效解决，将给金融市场带来极大的不稳定因素，甚至有可能造成系统性风险。

（一）刚性兑付

所谓刚性兑付， 就是信托、 银行理财等资管产品到期后，刊行人为了防范名誉风险或维护品牌形象必须分派给投资

者预期的本金及利润，当不能按期兑付或兑付困难时，刊行人则需要进行兜底办理。

刚性兑付的存在会增加金融机构的经营风险， 进而使得金融机构的风险回报要求提高，抬升实体经济融资成本。资

管业务处于金融机构财产欠债表之外，经常脱离监管视线，

而刚性兑付又使金融机构背负了偿付义务， 进而为系统性风险埋下隐患。

（二）监管套利