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中小企业融资的国际比较与借鉴

一、中小企业融资困难问题的经济学分析 融资难是世界各国中小企业都面临的一个比较普遍的问题， 即便

是在金融资源丰富的发达国家， 虽然其支持中小企业的政策体系比较

齐全，中小企业融资难的情况依然在一定程度上存在。 据英国小企业联盟 2002 年的一份调查显示，只有 46 ％的小企

业对 “银行支持 “感到满意，35 ％的小企业对 “银行贷款的可得性 “感到

满意，而对 “信贷成本 “表示满意的小企业只有 13 ％，对利率满意的

小企业只有 7 ％；中小企业的融资条件明显劣于大型企业是不言而喻

的。 从经济学意义上分析，中小企业融资难的原因主要是： ( 一) 交易成本高。中小企业贷款过程中交易成本相对较高，这使

银行不愿意给中小企业提供贷款。 因为银行信贷具有比较明显的规模

经济性，贷款规模大，单位交易成本越小。 ( 二) 信息不对称。 面对信息不对称或不完全而使信贷市场出现信

贷配给 -- 即按照所报的契约条件，贷方提供的资金少于借方的需求。

实证研究表明，与大企业相比， 中小企业受到的信贷配给的影响更大，

其原因是 (1) 由于中小企业在交易成本方面的劣势； (2) 与大企业相

比，中小企业经营者的声誉较低， 其管理风格及行为特征等方面都具

有很大的不确定性， 给中小企业贷款所面临的道德风险问题也相对更

严重。中小企业在证券市场的融资同样面临着上述配给问题。 ( 三 ) 中小企业在信贷筛选中一般也处于不利地位。 当银行面临逆

向选择问题时， 一种主动的策略就是提出某种非价格条件， 即通过某

种机制诱使贷款申请人提供抵押或担保。 中小企业在贷款中所面临的

抵押要求更严格。同时，受地理位置、资产专用性程度、处置成本等

多种因素影响，在很大情况下中小企业在清算时其价值损失相对较