行业研报：非银金融行业跟踪：市场环境趋稳，优选证券板块价值个股.pdf

行

业

研

究 DONGXING SECURITIES 非银金融行业跟踪：市场环境趋稳， 2021 年06 月21 日 看好/维持

东 优选证券板块价值个股 非银行金融 行业报告

兴

证 行业观点： 未来 3-6 个月行业大事:

券 本周市场日均成交额较上周小幅回落，但仍有两个交易日破万亿；两融余额亦趋 无 稳于年内高点1.74 万亿。时值年中，市场流动性或受到一定影响，核心指标或将

股 趋于平稳，证券板块内个股表现料将继续分化，但头部价值个股大概率占优，估 行业基本资料 占比%

份 值修复的持续性可以期待。周五中证协发布2020 年证券公司经营业绩排名情况， 股票家数 89 2.07%

有 可以看到，随着科创板、创业板注册制相继落地，直接融资占比提升至12.6%；券 重点公司家数 - -

限 商业务结构也在发生积极变化，金融产品代销收入同比大增 189%，叠加投顾业务 行业市值 64,123.88 亿元 7.98% 蓬勃发展和资管业务主动管理转型顺利推进，行业整体佣金水平有望见底回升，

公 进而使转型大逻辑得到验证。从可比券商数据看，刨除次新因素，ROE、杠杆率和 流通市值 45,819.37 亿元 7.01%

司 券商估值的正向关性最强，未来盈利能力和业务转型进程仍是行业核心关注点。

证 此外，近期需重点关注券商2021 年度评级，“白名单”制度或成为评级重要参考， 行业平均市盈率 12.46 /

券 建议规避涉及违规，面临监管处罚，预期评级下调的相关标的。 市场平均市盈率 50.83 /

研 证券板块当前平均PB 2.14x，其中头部券商平均PB 仅1.23x，仍远低于历史估值 行业指数走势图 中枢，具备中长期投资价值。证券行业当前业务差异性仍较为有限，在难以获取

究 “差异化溢价”的情况下，在个股选择上建议从头部公司细化至 “行业龙头”。