行业研报：非银金融行业周观点：券商继续看好财管与衍生品主线，保险股关注超跌标的.pdf

非银行金融行业 券商继续看好财管与衍生品主线，保险 股关注超跌标的 ——非银金融行业周观点 Table_BaseInfo 核心观点 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) ⚫ 2020 年证券公司经营业绩排名出炉，行业格局洗牌，部分中小券商多方面实力 国家/地区 中国 猛增。排名显示，中小券商资本实力大幅度提升，增长迅猛，如东方财富证券 行业 非银行金融行业 和西部证券的净资本排名迅速上升；金融代销收入排名遭遇洗牌，大型券商尚 报告发布日期 2021 年06 月21 日 未形成明显的主导地位，各家证券公司可利用金融代销实现弯道超车，国泰君 安、东方证券、方正证券排名大幅上升，而银河证券、兴业证券等代销收入排 行业表现 名下滑明显；投行或机构业务尽管呈现“头部效应”，但中小券商通过加强机 构客户开发、增强机构客户服务及交易业务能力等，发力机构业务初见成效， 行业整体差异化发展；截至 2020 年末我国直接融资比重持续提升，证券业投 行收入同比增长39.76% ，行业服务实体经济直接融资能力提升，其中江浙券商 投行收入排名上升迅速；资产管理方面，东方证券继续高居榜首，中信证券此 方面进步较大，上升至第二名；多家新设外资券商表现不佳，部分存在亏损， 如汇丰前海在成立多年后仍然亏损1.36 亿元。 ⚫ 保险业 5 月销售持续承压，转型需求迫切，车险改革5 月效果明显。1 ）寿险 方面，1-5 月累计原保费收入增速持续走低。新华、国寿、太保、平安、人保增 资料来源：WIND、东方证券研究所 速分别为4.6%、4.5%、4%、-4.2%、-7.4%。5 月单月国寿、太保、平安、新

行 华、人保原保险费收入同比增速分别为3.4%、1%、-3.8%、-13.5%、-14.4%。 证券分析师 唐子佩