20210811-平安证券-『平安固收·美联储那些事儿』Taper路线图还得再等等.pdf

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文档介绍

证券研究报告 『平安固收美联储那些事儿』 Taper路线图还得再等等 2021年8月11 日 通过盘点联储官员的最新观点,我们认为美联储在 9-10月公告Taper路线的概率最大,票委中鸽派声音 依然占主导,认为需要一段时间来观察就业改善的 持续性。8月底Jackson Hole会议上,鲍威尔或继续 为Taper预告铺路,对市场影响有限。 后续值得参考的就业路标: 1、新增非农:50万(鹰派门槛)、80万(鸽派门槛) 2、就业人口比:59% (偏鹰门槛,7月为58.4%) 此外,2022年将轮值的4位准票委目前观点均偏鹰, 近期发表讲话或影响市场对加息路线的预期,为美 债长端带来一定调整压力。 FOMC票委观点一览 职位 主要观点(发布日期) 美联储在就业和通胀目标方面已经取 主席 得“进展”;每波疫情对经济的影响 鲍威尔 越来越小,将保持关注(7.29) 加息的必要条件将在2022年年底前得 副主席 到满足;支持美联储在今年晚些时候 宣布将开始缩减债券购买规模(8.4)

克拉里达 现在缩减QE时机未到,美联储希望 副主席 就业市场的改善相对疫情之前有“实 质性进展”(7.13)

威廉姆斯 今年的高通胀可能已经满足了美联储 里士满 联储主席 加息的一个标准,不过在加息之前, 巴尔金 就业市场仍有复苏空间(8.9) 如果接下来1-2个月的就业数据保持 亚特兰大 联储主席 强劲,美联储就应该削减购债规模, 并比过去更快地推进这个过程(8.9)

博斯蒂克 虽然最近的新增岗位令人鼓舞,但整 联储委员 体就业仍低于疫情爆发前的水平,一 鲍曼 些劳动力重返市场需要时间(8.3) 目前很难理清劳动力市场的各种因素, 联储委员 预计9月经济数据公布后,就能更好 地评估就业方面所取得的进展(7.31)

布雷纳德 美联储需要“超过几个月”的时间来 芝加哥 厘清调整政策的时机;在2024年初加

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