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文档介绍

远东研究·公司债研究

远东研究·公司债研究

2020 年 9 月 2 日 PAGE 1/ 15请务必阅读正文后的免责声明 PAGE 1/ 15

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作者:简尚波

邮箱: research@fecr.com.cn



一文带你通览公司债券市场“八项变化”

摘 要

相关研究报告:

1.《公司债券置换:背景、现状及前景探讨》,2020.08.19

公司债券是我国交易所债券乃至整个信用债券市场重要券种,本文回顾和推演了中国公司债券“八项变化”,试图帮助投资者借助一文即可通览中国公司债市场运行若干要点,以加强对公司债券的立体了解。

第一项变化谈发行规模——15 年市场巨变,18 年来高位稳增,主因公司债准入门槛、金融监管环境等变化。在宽信用

2《.

交易所市场迎来短期公司债

政策支持、市场需求带动以及注册制新规推动下,20 年公司

券试点》,2020.05.22

债发行额不排除突破历史高峰可能性。

3《.

债券注册制能否带来发行量

暴涨?》,2020.03.17

《违约债券转让:业务要点、试水成效及发展前景》, 2019.12.17

《划重点!一文带你速览中国私募债市场》,2019.06.12

第二项变化谈成交状况——交易活跃度持续低位徘徊,原因包括投资者状况及其交易特征、私募债流通受限、公司债信用风险加剧等,债市基础设施互联互通等有望改善该状况。

第三项变化谈信用状况——发行时评级分布高级化与违 约潮“双加剧”,前者受违约形势、评级市场和监管环境影响, 后者受宏观经济环境、民企融资环境、债券到期压力、企业自身原因等影响,但公司债整体违约依然是局部现象。同时,应关注存量公司债券信用状况“两极化”现象。

第四项变化谈准入门槛——从核准制向注册制转变,正式推行注册制推进公司债券与国际惯例接轨,可为公司债券市场国际化提供契机,有利于提升中国公司债券市场化

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