20210803-慧博投研资讯-慧博研报炼金之研报头条精华：深度复盘系列之2015~2018年美国加息周期.pdf

研报头条精华——深度复盘系列之2015~2018 年美国加息周期 一、国内——下半年房地产调控主基调不变 （一）下半年房地产调控主基调不变 1.中央政治局会议定下半年基调 对宏观经济走势影响最大的政策就是 “要坚持房子是用来住的、不是用来炒

的定位，稳地价、稳房价、稳预期，促进房地产市场平稳健康发展”。 预计下半年仍会在 “稳地价、稳房价和稳预期”上出台更多的政策，受此影

响经济增速会持续放缓。 2.从 “不急转弯”到 “跨周期” 所谓不急转弯，就是政策不会出现较大幅度的改变。 跨周期调节，包含两层含义。一是削峰填谷，在经济旺盛的时期减少政府支

出降杠杆，在经济萧条的时期增加政府支出加杠杆，保持宏观杠杆率的长期稳定；

二是长期政策。 （二）政策措施略有微调 1.宏观政策措施略有微调 财政政策上表述从 “发挥对优化经济结构的撬动作用”转变为 “合理把握

预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量”。可

以看出对财政政策的要求有所降低。 货币政策上表述从 “强化对实体经济、重点领域、薄弱环节的支持”转变为 “助力中小企业和困难行业持续恢复”。两者比较变化并不大。 汇率政策上增加了 “要增强宏观政策自主性”。 2.产业政策措施略有微调 汽车政策上表述从无到有。 十四五重要内容从无到有。 生育政策上表述从无到有。 国企改革在表述上从有到无。 平台经济监管在表述上从有到无。 碳达峰相关政策有所调整。 来源：长城证券-7 月份中央政治局会议点评：下半年房地产调控主基调不