文档介绍
财务管理 Financial Management 财务管理 Financial Management 学习目标： 本章旨在使学生了解风险与收益的基本概念；掌握企业风险来源于杠杆效应；熟悉单个资产风险的度量方法；了解资产组合的收益与风险的计算方法；掌握资本资产定价模型及其应用。 本章内容 第一节 风险概述 第二节 单项资产的收益与风险 第三节 资产组合的收益与风险 第四节 资本资产定价模型 第一节 风险概述 风险的概念 风险通常是指不确定性，但与不确定性不同，风险能够确定各种情况发生的概率。 不确定性事件描述——概率及其分布 不确定事件的描述——统计量 均值（预期值） 方差与标准差 风险的衡量 方差或标准差：风险是由于预期结果不确定导致的，这说明预期结果越不确定，则风险越大。因此，方差或标准差就可以作为衡量风险的指标。 离散系数：当不同投资机会的均值不同时，则直接用方差或标准差就无法直接比较它们的风险，这时需要考虑均值的大小，因此，这里引入离散系数 ，即标准差/均值。 例5-1：某公司有两个投资机会A和B，每个投资机会的收益率与经济情况相关，假定未来经济情况有繁荣、正常和衰退三种情况，每种情况出现的概率和各投资机会的收益率如下.分别计算两个项目收益的均值、标准差、离散系数，并对其作出比较和评价。 经济情况 发生概率 A项目 B项目 繁荣 0.3 90% 20% 正常 0.4 15% 15% 衰退 0.3 -60% 10% 合计 1 企业风险及其来源 企业风险主要体现在每期盈利的不确定上 导致盈利不确定的原因主要有：宏观经济变化、市场竞争、企业内部生产管理等因素。 企业风险可以分为经营风险和财务风险 经营风险与经营杠杆 经营风险是指在不考虑企业负债融资情况下，由于企业经营中各种因素的波动导致企业息税前利润波动的风险。 息税前利润=销售量*（单位售价-单位变动成本）-固定成本