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文档介绍

资产定价主要理论及其发展历程综述

资产定价主要理论及其发展历程综述

资产定价主要理论及其发展历程综述

财产订价主要理论及其发展历程综述

财产订价理论是金融学研究的重要领域之一, 也是金融学研究中最系统、 成

果最丰富的领域之一。财产订价与企业财务、金融市场及机构一道组成了现代

金融学的三大核心研究领域,其理讲价值和实证魅力对众多的研究者产生了极

强的吸引力,使得无数的研究人员前赴后继,不停推进财产订价理论的发展。

1900 年巴舍利耶 (Bachelier) 开始到此刻的一个多世纪中,有关财产订价的文件能够说是浩如烟海。听说最早规范研究财产订价的论文能够追忆到伯努利

(Bernoulli) 于 1738 年发布的论文,距今已经靠近 300 年了。但是, 20 世纪 50

年月从前,金融财产价钱订价理论没有遇到经济学家的要点关注,拥有代表性

的看法是凯恩斯 (Keynes) 的“选美论”;另一种到现在依旧存在的理论就是股票

价钱的“内在价值”决定方式,其基本的剖析范式是利用会计和法律工具来分

析企业财务报表,进而获取不一样证券的“内在价值”,这个时代典型的代表人

物就是本杰明·格雷厄姆。

20 世纪 50 年月从前的财产订价理论

对于财产订价理论的发源已经难以考据,当前拥有代表性的说法包含1738

年丹尼尔·伯努利 (Daniel Bernoulli) 发布的拉丁论文《对于风险权衡的新理论》和 1900 年法国数学博士路易丝·巴彻利尔 (Louis Bachelier) 达成的博士

论文。此中,巴彻利尔以当时看来崭新的方法对法国股票市场进行了研究,确立了财产订价理论的基础。《谋利理论》的创新之处在于作者将股票价钱变化视为随机过程,并且提出了价钱变化听从鞅过程。他试图运用这些崭新的理论和方法来研究股票价钱变化的规律性,所以巴彻利尔的理论不单在数学界产生了很大的影响,并且对此后的

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