财务困境与重组培训课件.pptx

第十九章 财务困境与重组;2;3;第一节 财务困境; 摆脱财务困境的做法：

（1）出售主要资产：如凯化造纸

（2）与其他公司合并：飞马股份；

（3）减少资本支出与研发费用：贝尔、郎讯；

（4）发售新股；

（5）与银行和债权人谈判：ST东北电；

（6）以债权置换股权，债转股；

（7）申请破产。 为什么选择私下和解？

原因：

（1）私下和解的成本低于正式破产的成本；

（2）私下和解的股票价格增长幅度要高于正式破产的股票价格增长。

;财务困境与破产的区别和联系*;二、财务困境???生的原因 企业发生财务困境甚至破产的因素极为复杂，归纳起来主要有以下几个方面：

１、企业外部经营环境——总体经济环境的影响。

2、经济政策和国家法规的影响。

3、不合理的公司治理结构。

4、企业内部控制机制。

5、企业经营管理因素的影响。

6、上市和新竞争能力的多元化投资。

7、财务杠杆的负效应。

;三、财务困境的预警方法 企业财务失败的预警方法很多，但比较有代表性的主要是 F 预警模型和 Z 预警模型。

;模型分类;（一） F 预警模型

F 预警模型主要用于企业财务失败的预警分析。其 F 值的计算公式如下：

式中：

　　X1= 期末营运资本 ÷ 期末总资产；

　　X2= 期末留存盈利 ÷ 期末总资产；

　　X3= （税后净利 + 折旧） ÷ 平均总负债；

　　X4= 期末股东权益的市场价值 ÷ 期末总负债；

　　X5= （税后净利 + 折旧 + 利息） ÷ 平均总资产。

　　通过上述公式计算的 F 值如果大于 0.0274，企业可以继续生存，反之将被预测为破产企业。;根据这一模型计算，Z值越低，企业破产的可能性越大。如果Z≥3，企业财务状况良好，不会破产；

2.8=<Z<3，存在财务隐患，解决不好可能破产；1.8<Z<2.8，企业财务危机的机率很高；