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Roblox-全球领先的多人游戏创作与社交平台 RBLX （RBLX.N）投资价值分析报告 ｜2021.6.30 中信证券研究部 核心观点 Roblox 作为全球领先的多人游戏创作与社交平台，旗下 Roblox Studio 为开 发者提供游戏创作、发行与运营支持，Roblox 客户端为用户提供多端打通、 即点即玩的沉浸式社交游戏体验。活跃的开发者生态与快速增长的用户构筑的 双边效应与平台强社交属性带来的网络效应为公司提供了强大壁垒。我们预期 2020-2022E Roblox 收入 CAGR 达到 74%，考虑公司高增速与强大壁垒带来 的溢价，给予公司2022E P/S 估值 17x ，首次覆盖，给予“增持”评级。 王冠然 首席传媒分析师 ▍Roblox 为全球领先的多人游戏创作与社交平台。Roblox 创立于2004 年，旗下 S1010519040005 同名产品Roblox 是一个提供游戏创作、在线游戏与社交的平台，用户能够使用 平台提供的游戏引擎开发游戏并赚取开发者分成，而玩家能够在多个平台上即 点即玩参与各类游戏，同时平台提供好友聊天、“一起玩”、Party Place 等多 种社交形式。Roblox 主要用户为欧美儿童和青少年群体。截至2021Q1，Roblox 日活用户达到4200 万人，总时长达到96.74 亿小时，2020 年全年收入9.24 亿 美元，同比增长82% ，总流水达到18.83 亿美元，同比增长171%。 ▍Roblox 核心竞争力为丰富的内容创作生态与沉浸式的社交体验。Roblox 为开 朱话笙 发者提供多样的变现方式，支持开发者将虚拟货币Robux 兑换为美元收入。2020 传媒分析师 年共有127 万人通过在Roblox 开发游戏获取虚拟货币，其中共有4300 名开发 S1010521010005 者通过开发者兑换项目获取了 3.29