理财产品销售新规正式落地，资金收敛债市有所调整.pdf

中诚信国际 债券市场研究

理财产品销售新规正式落地，资金收敛债市有所调整

本期看点

市场动态: 5 月27 日，银保监会正式发布《理财公司理财产品销售管理

办法》（以下简称“《办法》”），对理财公司理财产品的销售行为作出规

范，进一步完善资管新规的配套政策体系。《办法》的主要内容包括界

定销售的概念、明确理财产品销售机构范围、厘清产品发行方和销售方

责任、强化产品销售流程管理等方面内容。与征求意见稿相比，《办法》

扩大了适用机构范围；进一步完善禁止性规定，防止变相宣传预期收益

率；还补充设置了6 个月的过渡期安排。整体来看，《办法》的出台完

善了理财公司的制度规则，进一步规范理财公司理财产品的销售业务活

动；同时适应了资管新规背景下理财产品销售各参与方权责关系变化的

需要，对于厘清各方的关系和责任，提高监管要求的针对性和适用性有

着积极作用；此外，扩大适用机构范围、淡化预期收益宣传等也有助于

维护监管标准的一致性，利于推进理财产品销售业务的规范化发展。

宏观数据: 5 月份国家统计局公布的制造业PMI 为51.0%，较前值小幅

下调0.1 个百分点。1—4 月份，全国规模以上工业企业实现利润25943.5

亿元，同比增长1.06 倍，延续了去年下半年以来较快增长态势。

货币市场: 上周开展了规模合计500 亿元的逆回购操作，当期有500 亿

元逆回购到期，央行在公开市场不放不收。临近月末，月内期限资金价

格普遍有所上行，上行幅度从4bp 到23bp 不等。

一级市场: 上周一级市场发行升温，各券种发行规模均有不同程度的上

升。分行业来看，基础设施投融资、装备制造等行业发行规模增幅较大，

而煤炭、医药等行业发行规模明显减少。发行利率方面，不同券种发行

利率表现不一，其中超短融发行成本多数下行，公司债发行利率普遍抬