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Tabl e_BaseInfo 2021 年6 月18 日 IPO 点评 奈雪的茶 （2150.HK） 证券研究报告

奈雪的茶——打开奶茶社交“第三空间” 食品饮料

报告摘要 股份名称： 奈雪的茶 股份代码： 2150.HK

公司概览

 奈雪的茶是中国领先的高端现制茶饮连锁品牌。截至2021年6月11 日，奈雪的 IPO 专用评级 7.0 茶已经覆盖66个城市，拥有562 家门店。公司收益由2018年的10.8亿人民币提 -- 评级基于以下标准，最高10 分 升至2020年的30.6亿元，增长速度达到181.3%。20年亏损2.03亿元，较19年 1. 公司营运 (30%) 8 亏损3970万显著上升，主要是受到疫情影响。 2. 行业前景 (30%) 8 3. 招股估值 (20%) 4

行业状况及前景 4. 市场情绪 (20%) 7

 现制茶饮增长强劲，市场空间广阔。中国具有悠久的饮茶文化，群众基础广阔。 根据灼识咨询统计，2020年现制茶饮市场规模为1136亿人民币，过去五年年 化增长21.9%，预计到2025年将达到人民币3400亿元，复合年增长率为24.5%。 主要发售统计数字

 消费升级带来高端现制茶饮的爆发。现制茶饮经历了低端（10元以下）、中端 上市日期： 2021/6/30 （10-20元）、高端（20元以上）的发展迭代。以奈雪和喜茶为代表的高端现 发行价范围(港元) 17.2 -19.8 制茶饮市场在近几年呈现爆发式增长，20年市场规模达到129亿，近五年复合 发行股数, 绿鞋前(百万股) 257.27 年增长率达到了75.8%。高定价不仅带来较高毛利，也使得品牌形象的打造、 -- 香港公开发售；占比 25.73; 10% 门店布局的多样性有了更多探索的空间。 -- 最高回拨后股数；占比 128.63; 50% -- 发行中旧股数目；占比 0; 0%