企业改制上市过程中需妥善处置的几个问题.pdf

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文档介绍

按:企业上市是一项复杂的系统工程,改制辅导是企业上

市工作的重要基础和关键环节之一,许多业绩优良的企业因为

没有做到规范改制,为日后的上市工作带来很大的被动,甚至

还误了上市的最佳时机。近期,山东证监局对企业上市前普遍

存在的股权重组、资产整合、有限责任公司整体变更为股份有

限公司、股东超过 200 人等改制过程中常见问题进行了专题梳

理、研究,提出具有权威性和具有很强的针对性、可操作性的

意见,供相关企业、部门参考。 企业在上市改制过程中 需要稳妥处置的几个问题 一、关于企业上市前的股权重组问题。 股权重组是指股份制企业的股东或股东持有的股份变更,

包括股权转让和增资扩股两种形式,即存量的结构调整和增量

的股权融资。企业可以通过上市前的股权重组优化股权结构、

降低资产负债率、满足企业的融资需求,通过引进高端人才,

实现高管人员利益与股东利益、企业利益的三位一体。但在实

际工作中,不少企业既搞存量股权转让又搞引进战略投资者的

增量融资,两方面加起来占总股本的比例很大,引起公司股权 1

较大幅度的变动;有的个别公司则抱着“捞一把”的思想,利

用公司上市后股权增值的所谓题材,通过高溢价对外出售股权;

个别企业以上市为名,以引进战略投资为幌子,搞非公开发行,

触犯法律法规。这些都给公司上市带来负面影响,因此企业在

上市前的股权重组必须坚持三个“一定”原则,即“比例一定

要适当、价格一定要合理、程序一定要规范”。 (一)股权重组的比例问题。 企业上市前股权重组,不管是股权转让还是股权融资,都

要把握“量”的尺度,比例一定要适当,将股权变动的比例控

制在合适的范围内。原则上,我们认为不宜高于20%。如果比例

过高,造成改制企业股权发生重大变更,可能会对企业上市产

生一定影响。 (二)股权重组的价格问题。 股权重组时,价格一定要合理,充分权衡新老股东的利益。

既要防止低价转让或出售,侵

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