隐形正畸市场前景及投资研究报告：方兴未艾，黄金赛道未来可期.pdf

[Table_MainInfo] 行业研究/ 医药与健康护理/ 医疗保健设备与用品 证券研究报告 行业深度报告 2021 年06 月16 日

[Table_InvestInfo] 隐形正畸方兴未艾，黄金赛道未来可期

投资评级 优于大市 维持 [Table_Summary] 投资要点：

市场表现 隐形正畸方兴未艾，中游隐形矫治器厂商向上游延伸。①历史复盘：正畸是牙科 [Table_QuoteInfo] 医疗保健设备与用品 海通综指 下对错颌畸形进行诊断、预防及矫正的专科，隐形正畸是现代正畸发展的最新技 39.06% 术，2006 年才在中国出现。相较传统正畸，隐形正畸具备美观度高、卫生、舒适 28.16% 度高、节省医生对患者椅旁就诊时间和复诊频次、提升椅旁周转率、提前预知矫 17.26% 治效果等优势。②产业链：中游隐形矫治器厂商加价倍率最高，盈利能力更优， 6.35% 毛利率超70%，隐适美和时代天使净利率分别约15.7%和 18.5%。布局上游膜片 -4.55% 环节是中国及海外大型隐形矫治器生产商的重点着力方向。 -15.45% 2020/6 2020/9 2020/12 2021/3 医疗消费+爱美需求+产品丰富驱动千亿蓝海。①市场规模：根据灼识咨询数据， 资料来源：海通证券研究所 中国隐形正畸市场规模由 2015 年的 2 亿美元增至 2020 年的 15 亿美元， CAGR44.4%，有望于2030 年达到119亿美元；中国隐形矫治正畸案例数目由2015

相关研究 年的4.78 万例增至2020 年的33.55 万例，复合年增长率为47.7%，2030 年预期 [Table_ReportInfo] 《器械黄金时代：本土创新的崛起》 达3.8 百万例。中国错颌畸形患病率高达72.0% ，2019 年患者人数约为 10 亿人， 2020.06.17 但2019 年中