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食品饮料证券研究报告

食品饮料 2020 年 12 月 10 日

投资评级

益生菌行业：多元场景加速培育消费习惯，益生菌走向专业化发展

益生菌产业符合健康趋势，产业链结构明晰

益生菌是“经适量服用后，有益于其宿主健康的活的微生物”，研究表明益生菌的健康功能较为优异，符合目前消费的健康化趋势。根据欧睿国际，2019 年世界上益生

行业评级 强于大市(维持评级)

上次评级 强于大市 作者 刘畅 分析师

SAC 执业证书编号：S1110520010001 liuc@tfzq.com

菌产业已近达 2225 亿元，依然处于增长趋势，其中我国益生菌行业市场规模预计

2020 年达 781 亿元，增速为 6.5%，我国益生菌市场现处于快速增长期。由于生产益生菌对技术要求高、前期投入大，下游需求企业很多没有单独的生产能力，使得产

业链清晰的分为上游生产供应商和下游终端消费品制造商。上游：原料供应寡头垄断，国外厂商占据大量份额

益生菌产业链上游可分为国际益生菌专利申请、益生菌原料销售、益生菌产品技术

解决方案提供三类。目前，国际益生菌专利申请基本由美国、日本、俄罗斯等传统研发强国垄断，国内进口原材料市场上，国外企业垄断也十分严重。国外厂商美国杜邦（50%）与丹麦科汉森（35%）为国内益生菌原料占比最大的两家公司，这两家国外公司就占到国内整体原料市场的 85%左右，其余厂商约 15%。益生菌原材料市场上具有一定规模的国内厂商相对较少，年产能及产值在千万规模以上的公司主要

行业走势图

食品饮料 沪深300

59%

47%

35%

23%

11%

-1%

-13%

2019-12 2020-04 2020-08

资料来源：贝格数据

有北京科拓恒通、江苏微康生物、河北一然生物、上海润盈生物四家。 相关报告