电力设备与新能源行业市场前景及投资研究报告：碳中和+储能.pdf

证券研究报告

电力设备与新能源

碳中和至，储能风起

华泰研究 电力设备与新能源 增持 (维持)

2021 年5 月27 日│中国内地 深度研究

储能系统乘风起，强制配储需求有望大幅增长

电化学储能需求由来已久，但尚未大规模推广，我们从第一性原理出发，结

合储能实际运行条件，探究储能项目经济性及推广节奏。我们认为当前储能

项目经济性尚不能支撑其大规模推广，受益于储能对于电网消纳和电网容量

的系统性价值，新能源强制配储有望贡献年内的储能刚性需求。从话语权看，

电池成本占比高，性能对于对储能收益率影响较大，强制配储阶段电池话语

权更高，随着经济性满足要求，经济模式更为多元，系统价值有望逐步显现。

建议关注电池、系统和海外渠道环节，推荐宁德时代和亿纬锂能。

经济性影响储能推广，23 年储能有望逐步满足经济性要求 华泰证券2021 年度中期投资峰会

储能电站项目实际收益率取决于EPC 成本、循环效率、充放电深度、税收

等，目前仅有高峰谷电价差、提供补贴地区以及高弃光率的新能源配储电站

三类项目的 IRR 能够在6% 以上，多数地区IRR 尚未达到运营商投资要求。

补贴、储能建设成本、电价、电池循环寿命、充放电深度和循环效率是影响

储能收益的关键因素，且影响依次降低。随着电池技术进步、系统优化以及

EPC 成本下降，23 年各省新能源配储IRR 有望逐步达到6% 以上。

储能系统价值与安全价值并存，助力储能推广 行业走势图

储能具备减少电网冗余建设、降低弃电率的系统价值，出于系统安全性考虑，

电站的最大输出功率受限导致弃电，在高弃电率情况下，通过储能系统保障

新能源全功率上网，减少的弃电量有望远高于储能容量。两部制电价下储能 (%) 电力设备与新能源 沪深300

可以降低客户的容量电费，协助工厂快速扩容，在终端负荷曲线波动大时优 93